泛消費(fèi)電子視角下的智能家居:智能單品致勝,“分享”驅(qū)動(dòng)需求,數(shù)據(jù)創(chuàng)造價(jià)值。正如我們?cè)?3年末《電子行業(yè)14年十大猜想》中高居首位重點(diǎn)闡述的論點(diǎn),全球范圍內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)思維下的硬件創(chuàng)新加速,智能家居率先起步。我們認(rèn)為軟件開(kāi)源和眾籌火熱的今天,智能硬件單品創(chuàng)新門(mén)檻降低,而智能終端普及、社交娛樂(lè)躍進(jìn)則培育了消費(fèi)者規(guī)模應(yīng)用智能單品的土壤,“分享”將驅(qū)動(dòng)新的需求動(dòng)力,而收集用戶(hù)使用數(shù)據(jù)所形成的后服務(wù)市場(chǎng)將是非常巨大的。
當(dāng)前我們看好智能家居硬件(如智能水杯、智能體重秤、智能空氣檢測(cè)儀,以及智能冰箱、智能電飯煲、智能豆?jié){機(jī)等),他們具有消費(fèi)電子的特征:技術(shù)驅(qū)動(dòng),新品高定價(jià)、少數(shù)嘗鮮用戶(hù);一旦跨越鴻溝,被消費(fèi)者認(rèn)可,即形成新潮流,然而跟進(jìn)者眾,商品快速降價(jià);廠商前期高費(fèi)用、低利潤(rùn)、高估值,在產(chǎn)品放量時(shí)獲得最大利潤(rùn);生命周期長(zhǎng)短不定,最后被新技術(shù)、新產(chǎn)品所替代。
其中小型產(chǎn)品由于單價(jià)低、更新快,可模塊化設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售將更易推廣。軟硬件結(jié)合的創(chuàng)新能力將是考驗(yàn)業(yè)者的關(guān)鍵因素,系統(tǒng)設(shè)計(jì)和單品能力同樣重要。
中國(guó)智能家居市場(chǎng)國(guó)際地位提升:Juniper數(shù)據(jù),2013、2018年全球智能家居市場(chǎng)規(guī)模分別為2000億、4300億元,CAGR近20%;千家網(wǎng)數(shù)據(jù),2013、2018年中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模205億、1400億,CAGR為45%,大幅超越全球增速。中國(guó)市場(chǎng)到2018年全球占比32%,將成為最大的單一國(guó)家市場(chǎng),中國(guó)廠商機(jī)會(huì)大于挑戰(zhàn)。
社交化、物聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)下的
智能家居:將用戶(hù)使用智能硬件的行為數(shù)據(jù)分享到社交網(wǎng)絡(luò)將極大增強(qiáng)用戶(hù)黏性,并形成廠商和用戶(hù)的良性互動(dòng);智能家居作為物聯(lián)網(wǎng)的節(jié)點(diǎn),將產(chǎn)生巨大數(shù)據(jù)量;同時(shí)會(huì)擁有自主學(xué)習(xí)能力,時(shí)間積累后可預(yù)測(cè)并模擬用戶(hù)行為,提前做好設(shè)置方案,做到真正的智能化。智能家電還可能顛覆商業(yè)模式,如同LeTV顛覆電視行業(yè),智能冰箱可能將自身定位成電商和冷鏈物流的免費(fèi)配送終端:識(shí)別冰箱內(nèi)所有食物,冰箱能夠?qū)ζ錉I(yíng)養(yǎng)成本進(jìn)行分析,根據(jù)保質(zhì)期限提醒用戶(hù);根據(jù)營(yíng)養(yǎng)成分,不定期給用戶(hù)推薦補(bǔ)充食品;商業(yè)模式是基于食物數(shù)據(jù)提供服務(wù)收費(fèi)和電商導(dǎo)購(gòu),而冰箱可以成本定價(jià)!n投資邏輯:探索智能家居的未來(lái),把握數(shù)據(jù)流動(dòng)的節(jié)點(diǎn):我們?cè)诖似獔?bào)告中再次強(qiáng)調(diào),智能家居的變革核心在于數(shù)據(jù)能力大幅增強(qiáng);在社交化、物聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)下的智能家居可能顛覆原有家電行業(yè)的商業(yè)模式,背后是強(qiáng)大的數(shù)據(jù)流帶來(lái)變革。我們認(rèn)為裝飾、家電這兩大行業(yè)將發(fā)生變化,從智能家居延展開(kāi)的智能建筑將更受重視,而家電也不僅僅是硬件設(shè)計(jì)、制造與銷(xiāo)售渠道的競(jìng)爭(zhēng),兩者都將面臨數(shù)字化浪潮,率先擁抱(移動(dòng))互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)者贏得先機(jī)。
基于數(shù)據(jù)入口邏輯,重申安居寶“推薦”評(píng)級(jí):TMT方面,連接房屋內(nèi)外數(shù)據(jù)流通的節(jié)點(diǎn)占據(jù)戰(zhàn)略要地,可由樓宇對(duì)講、路由器或機(jī)頂盒承擔(dān)此角色;樓宇對(duì)講天然擁有進(jìn)入用戶(hù)家庭的優(yōu)勢(shì),不必再家家戶(hù)戶(hù)各自銷(xiāo)售安裝,同時(shí)與小區(qū)安防系統(tǒng)緊密相連,效果優(yōu)于每戶(hù)獨(dú)立的路由、監(jiān)控設(shè)備。安居寶通過(guò)停車(chē)場(chǎng)系統(tǒng)免費(fèi)擴(kuò)大樓宇對(duì)講市占率,同時(shí)研制基于樓宇對(duì)講的App,未來(lái)可實(shí)現(xiàn)家居控制、可視門(mén)鈴、遠(yuǎn)程監(jiān)控等功能,硬件價(jià)值量大幅提升;最關(guān)鍵的,樓宇對(duì)講具備家庭數(shù)據(jù)入口的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值,將成為房地產(chǎn)前裝領(lǐng)域的智能家居系統(tǒng)最佳解決方案之一。公司品牌競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng),管理層視野寬闊、行動(dòng)高效,預(yù)計(jì)13~15年EPS為0.57、0.88、1.32元,對(duì)應(yīng)PE為51、33、22倍,考慮到樓宇對(duì)講數(shù)據(jù)入口戰(zhàn)略地位,給予14年50倍估值,目標(biāo)價(jià)44元,重申安居寶“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:創(chuàng)新產(chǎn)品銷(xiāo)售規(guī)模低于預(yù)期,系統(tǒng)產(chǎn)品價(jià)格戰(zhàn)引發(fā)惡性競(jìng)爭(zhēng)
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